Jak obliczyć dywidendę netto na rękę

Dywidenda: jak policzyć dywidendę netto „na rękę”?

W świecie inwestycji giełdowych, gdzie jedni gonią za błyskawicznym wzrostem, inni szukają stabilności i regularnych wpływów. Jeśli należysz do tej drugiej grupy i zastanawiasz się, jak policzyć dywidendę netto „na rękę”, to dobrze trafiłeś! Dywidendy to nic innego jak część zysku spółki wypłacana jej akcjonariuszom. Brzmi kusząco, prawda? Ale żeby faktycznie cieszyć się z tych pieniędzy, musisz wiedzieć, ile realnie trafi na Twoje konto po odliczeniu wszystkich formalności. W tym wpisie wyjaśnimy sobie podstawowe zasady dotyczące dywidend, a następnie przeanalizujemy prognozy i perspektywy spółek z Giełdy Papierów Wartościowych z sezonu dywidendowego 2021, biorąc pod uwagę ich potencjał do wypłacania solidnych środków. Przygotuj się na solidną dawkę wiedzy!

Dywidenda – co to właściwie jest i jak policzyć dywidendę netto „na rękę”?

Zacznijmy od podstaw: dywidenda to forma dochodu od kapitału wypłacana wspólnikom (w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością) i akcjonariuszom (w spółkach akcyjnych). Jej wysokość zazwyczaj wyliczana jest na podstawie zysku netto, który spółka osiągnęła w poprzednim roku obrotowym. Spółka może podjąć decyzję o wypłacie dywidendy w formie gotówkowej lub bezgotówkowej – na przykład w postaci dodatkowych akcji.

Wysokość kwoty przeznaczonej do podziału może obejmować nie tylko zysk z poprzedniego roku obrotowego, ale również zyski z lat ubiegłych, które zostały zatrzymane w spółce, czy kapitał zapasowy. Jednocześnie wysokość dywidendy pomniejszają straty z lat ubiegłych lub odpisy na kapitał zapasowy. Co ważne, dywidendę można wypłacić nawet, gdy spółka zanotowała stratę w danym roku obrotowym – wówczas pochodzi ona z zysków z lat ubiegłych. Walne zgromadzenie akcjonariuszy lub zgromadzenie wspólników może również zadecydować, że część zysku pozostanie w spółce, przeznaczona na przykład na przyszłe inwestycje.

Dzień dywidendy a dzień wypłaty dywidendy – to nie to samo!

W kontekście dywidend musisz rozróżnić dwa kluczowe pojęcia: „dzień dywidendy” i „dzień wypłaty dywidendy”. Dzień dywidendy (tzw. dzień ustalenia prawa do dywidendy) to dzień, według którego ustala się listę wspólników lub akcjonariuszy uprawnionych do otrzymania dywidendy. Jeśli chcesz otrzymać dywidendę, musisz posiadać akcje spółki na koniec tego dnia. Z kolei dzień wypłaty dywidendy to po prostu data, w której spółka faktycznie przesyła środki na konta inwestorów. O obu tych datach decyduje zgromadzenie wspólników lub walne zgromadzenie akcjonariuszy, zwykle po zatwierdzeniu sprawozdania finansowego.

Podatek od dywidendy, czyli jak to jest z kwotą „na rękę”?

W Polsce, podobnie jak w wielu innych krajach, dywidendy podlegają opodatkowaniu. Wypłacana kwota dywidendy, którą widzisz w prognozach czy ogłoszeniach spółek, to zawsze dywidenda brutto. Aby dowiedzieć się, ile dostaniesz na rękę, musisz od niej odjąć 19% podatku od dochodów kapitałowych, czyli tzw. podatku Belki.

Wzór jest prosty:
Dywidenda netto „na rękę” = Dywidenda brutto – (Dywidenda brutto × 19%)

Przykład: Jeśli spółka ogłasza dywidendę w wysokości 1 zł na akcję, to na Twoje konto wpłynie: 1 zł – (1 zł × 0,19) = 1 zł – 0,19 zł = 0,81 zł na akcję.

Płatnikiem tego podatku jest zazwyczaj spółka wypłacająca dywidendę lub dom maklerski, który pośredniczy w transakcji, więc zazwyczaj otrzymasz już kwotę pomniejszoną o podatek. To bardzo wygodne, ale ważne jest, abyś pamiętał o tym potrąceniu, planując swoje inwestycje.

Zaliczka na poczet dywidendy – czy to możliwe?

Czasami spółki, widząc bardzo optymistyczne prognozy zysków, mogą zdecydować się na wypłatę zaliczek na poczet dywidendy jeszcze w trakcie trwania roku obrotowego. Aby było to możliwe, muszą zostać spełnione określone warunki: statut spółki musi przewidywać taką możliwość, spółka musi posiadać wystarczające środki na wypłatę, a jej zatwierdzone sprawozdanie finansowe za poprzedni rok obrotowy nie może wykazywać strat. Wysokość takiej zaliczki nie może przekraczać połowy zysku osiągniętego od końca poprzedniego roku obrotowego.

Co się dzieje, jeśli spółka wypłaci zaliczkę, a na koniec roku obrotowego okaże się, że zanotowała stratę lub zysk był niższy od wypłaconych zaliczek? W takiej sytuacji wspólnicy są zobowiązani do zwrotu zaliczek w całości lub w części, odpowiednio do sytuacji finansowej spółki.

Sezon dywidend 2021 – prognozy i perspektywy spółek z GPW

Teraz, kiedy już wiesz, czym jest dywidenda i jak policzyć dywidendę netto „na rękę”, przejdźmy do konkretów. Przyjrzyjmy się prognozom dotyczących wypłat dywidend w 2021 roku, bazując na analizie przeprowadzonej na początku marca 2021 roku, w trakcie sezonu publikacji wyników za czwarty kwartał 2020 roku. Autor tej analizy opierał swoje prognozy głównie na wartościach zysku netto spółek za cały 2020 rok (lub szacunkach, gdy wyniki nie były jeszcze dostępne) oraz ich historycznej stopie wypłaty dywidendy. Pamiętaj, że wszelkie przedstawione tu informacje są opiniami, a nie rekomendacjami inwestycyjnymi, i zawsze powinieneś przeprowadzić własną, staranną analizę przed podjęciem decyzji.

W analizie wzięto pod uwagę trzy kategorie spółek z GPW i NewConnect: dywidendowych arystokratów, dywidendowe okazje oraz dywidendowe dzikie karty. Aby ułatwić zrozumienie danych, warto wyjaśnić używane wskaźniki i oznaczenia:

• DY (Dividend Yield) – Stopa dywidendy, czyli prognozowana dywidenda na akcję dzielona przez prognozowaną cenę akcji, wyrażona w procentach.
• DPR (Dividend Payout Ratio) – Stopa wypłaty dywidendy, czyli procent zysku netto, który spółka wypłaca akcjonariuszom.
• Kolor zielony: Oznacza dane faktyczne, podane przez spółkę w raporcie za 2020 rok.
• Kolor czerwony: Oznacza szacunki, bazujące na dostępnych kwartałach 2020 roku, z czwartym kwartałem 2019 roku zastępującym brakujący IV kwartał 2020 roku.

Zwróć uwagę, że na początku marca 2021 roku wiele spółek z tego zestawienia (ponad 3 lata) było już w portfelu inwestycyjnym autora pierwotnej analizy. Poniższe opisy to interpretacja tamtych prognoz i obserwacji, mająca na celu dostarczenie Ci kompleksowej informacji.

Dywidendowi arystokraci GPW – polskie spółki z ugruntowaną historią wypłat

Ta kategoria obejmuje spółki, które od lat regularnie wypłacają dywidendy, ciesząc się stabilnością i uznaniem wśród inwestorów. Z reguły charakteryzują się polityką wypłaty co najmniej 50% zysku netto przez minimum 5 ostatnich lat oraz wysoką stopą dywidendy. Na początku marca 2021 roku, gdy pisano pierwotną analizę, zauważono, że wiele z tych spółek znacznie zwiększyło swoją wycenę na giełdzie w ciągu ostatnich pięciu miesięcy. To, co dla dotychczasowych inwestorów było powodem do zadowolenia, dla poszukujących nowych okazji dywidendowych oznaczało, że na rynku jest ich coraz mniej, a prognozowane stopy dywidendy mogły być mniej atrakcyjne.

Dywidenda Neuca w 2021 roku

Grupa farmaceutyczna Neuca podrożała na giełdzie o ponad 40% w ciągu kilku miesięcy poprzedzających analizę. Jej siłą jest dynamiczny i stabilny wzrost przychodów i zysku netto, a także poprawiająca się polityka dywidendowa (DPR). Minusem były jednak bardzo niewielkie kwoty dywidend w relacji do kursu, co przekładało się na niską stopę dywidendy (DY). Na początku marca 2021 roku prognozowano, że stopa dywidendy może zejść poniżej 1,5% brutto, co dla konserwatywnego inwestora dywidendowego było wartością niską. Prognoza zysku mogła być obarczona błędem, ponieważ spółka miała opublikować wyniki za 2020 rok dopiero 25 marca 2021 roku. Pewność wypłaty dywidendy oceniono na „wysoką”, a prognozowana dywidenda brutto miała wynieść 1,60 zł na akcję. Pamiętaj, że od tej kwoty musisz jeszcze odjąć 19% podatku, co dodatkowo obniża realną stopę zwrotu.

Dywidenda Asseco Poland w 2021 roku

Polski gigant informatyczny Asseco Poland to stabilna opcja dla konserwatywnych inwestorów dywidendowych. Spółka od lat wypłacała średnio 70% zysku w formie dywidendy, a jej kurs akcji był mało zmienny. Prognoza na 2021 rok zakładała wysoką pewność wypłaty dywidendy na poziomie 3,50 zł na akcję brutto, co przy stopie dywidendy w rejonie 4-7% brutto czyniło ją atrakcyjną opcją. Wyniki za 2020 rok miały zostać opublikowane 23 marca 2021 roku.

Dywidenda Asseco SEE w 2021 roku

Asseco SEE, spółka-córka Asseco International, koncentrująca się na Europie Południowo-Wschodniej, odnotowała dynamiczny wzrost przychodów i zysków. To jednak wywindowało kurs akcji, obniżając stopę dywidendy do poziomu mniej akceptowalnego dla konserwatywnego inwestora. Na początku marca 2021 roku spółka opublikowała już wyniki za 2020 rok, co pozwalało na precyzyjniejszą prognozę. Oczekiwano dywidendy w wysokości 1,50 zł na akcję brutto przy wysokiej pewności wypłaty. Stopa dywidendy była tu niższa niż w przypadku Asseco Poland, co sugerowało, że inwestorzy płacili głównie za potencjał wzrostu, a nie za bieżącą dywidendę.

Dywidenda CEZ w 2021 roku

Czeski koncern energetyczny CEZ, notowany w Warszawie, był doceniany za notorycznie wysokie stopy dywidend (6-8% brutto). Prognoza na 2021 rok zakładała powrót do dywidendy przekraczającej 7% brutto, z prognozowaną kwotą 7,77 zł na akcję brutto i wysoką pewnością wypłaty. Minusem CEZ była jednak stagnacja przychodów i malejące zyski, co czyniło ją spółką raczej „wygasającą” niż przyszłościową. Co więcej, inwestując w CEZ, musisz samodzielnie przeliczyć dywidendę w zeznaniu PIT-38.

Dywidenda PGS Software w 2021 roku

PGS Software, mniejsza polska spółka IT, wykazywała stały wzrost przychodów i zysków. Niestabilna polityka dywidendowa (np. niższa dywidenda w 2018 roku) oraz znaczny wzrost ceny akcji w ostatnich 3 latach (niekoniecznie idący w parze z dużym wzrostem zyskowności) osłabiały jej potencjał dywidendowy. Na początku marca 2021 roku bazowano na niepełnych danych (sprawozdanie za 2020 rok miało być 30 kwietnia). Prognozowana dywidenda brutto to 1,90 zł na akcję, z wysoką pewnością wypłaty. Stopa dywidendy raczej nie przekroczyłaby 3% brutto, co czyniło ją zakupem bardziej spekulacyjnym (pod wzrost) niż dywidendowym.

Dywidenda Grupy Kęty w 2021 roku

Aluminiowy gigant Grupa Kęty od lat pojawiał się w rankingach atrakcyjnych spółek dywidendowych. Cechowała ją stale poprawiająca się i stabilna sytuacja finansowa oraz bardzo szczodra polityka dywidendowa (około 90% zysku netto). Niestety, akcje spółki mocno podrożały, co mogło obniżyć prognozowaną stopę dywidendy za 2020 rok, choć wciąż miała być bardzo wysoka. Na początku marca 2021 roku prognozowano dywidendę w wysokości 20,50 zł na akcję brutto, z wysoką pewnością wypłaty.

Dywidenda Asseco Business Solutions w 2021 roku

ABS, kolejna spółka-córka Asseco International, oferowała wyższy potencjał wzrostu wyników finansowych niż „matka”. Posiadała twardą politykę dywidendową, wypłacając w ostatnich latach prawie cały zysk akcjonariuszom. Na początku marca 2021 roku przewidzenie dywidendy było trudne ze względu na brak opublikowanych wyników za 2020 rok. Prognozowano dywidendę 2,00 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty, choć konserwatywny inwestor mógłby wybrać stabilniejsze Asseco Poland.

Dywidenda spółki IFIRMA w 2021 roku

Najmniejsza spółka w zestawieniu, zajmująca się księgowością, IFIRMA, od lat wypłacała solidne dywidendy. Dynamiczny wzrost kursów akcji sprawił, że prognozowana stopa dywidendy w 2021 roku mogła być niższa niż historycznie. Prognoza dywidendy to 0,18 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty. Martwiła jednak niestabilność zysków i polityki dywidendowej, gdzie stopa wypłaty skakała między 25%, 50% a 75%.

Dywidenda Caspar Asset Management w 2021 roku

Caspar Asset Management, pierwsza spółka z NewConnect w tym zestawieniu, zajmowała się usługami maklerskimi. Jej przychody i zyski dynamicznie rosły, a firma prowadziła solidną politykę dywidendową (przynajmniej 85% zysku). Problem stanowił dynamiczny wzrost cen akcji, który spowodował spadek stopy dywidendy z 4-6% brutto bliżej 3% brutto. Prognoza dywidendy to 2,90 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty. Niska płynność papieru mogła być problemem dla inwestorów.

Dywidenda Playway w 2021 roku

Playway, producent gier komputerowych, stawiał na wiele małych tytułów. Wysoki wzrost cen akcji (z 239 zł pod koniec 2019 roku do 633 zł pod koniec 2020 roku) sprawił, że spółka stawała się mniej atrakcyjna dla inwestora dywidendowego. Prognoza dywidendy to 10,00 zł na akcję brutto, z wysoką pewnością wypłaty. Jeśli wyniki za IV kwartał 2020 roku nie zaskoczyły pozytywnie, stopa dywidendy brutto raczej nie przekroczyłaby 3%, co czyniło Playway zakupem spekulacyjnym, a nie dywidendowym.

Dywidendowe okazje GPW – firmy z potencjałem na sowite wypłaty

W tej grupie nie było wymogu wieloletniej historii dywidend ani ich stabilności. Selekcjonowano spółki, które: miały potencjał do wzrostu zysków, ich wyniki w 2020 roku wyglądały obiecująco, a ich akcje były relatywnie tanie. Na początku marca 2021 roku, ceny akcji większości z nich wzrosły nawet o 85% w ciągu pięciu miesięcy, co oznaczało, że wiele z nich przestało być „okazjami”, a stopy dywidend mogły być bardziej umiarkowane.

Dywidendy InterRAO Lietuva i PCC Rokita

InterRAO Lietuva (IRL), litewski koncern energetyczny, historycznie wypłacał gigantyczne dywidendy (12,5% do 23,5% brutto), ale charakteryzował się małą stabilnością przychodów i spadkiem zysku między 2019 a 2020 rokiem. Prognoza dywidendy to 1,60 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty. Stopa wypłaty dywidendy w rejonie 85% i stopa dywidendy ponad 10% brutto czyniły IRL atrakcyjną, ale „historycznie drogą” spółką.

Polski koncern chemiczny PCC Rokita (PCR) wypłacał solidne dywidendy (co najmniej 72% zysku w ostatnich 5 latach), dając zwykle około 8-9% dywidendy brutto. Charakteryzowała go stabilność przychodów, ale niestabilność zysku netto i cen akcji. Prognozowana dywidenda to 3,60 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty. Jeśli spółka zaskoczyła dobrymi wynikami za IV kwartał 2020 roku (raport 16 marca 2021), dywidenda mogła przekroczyć 6% brutto.

Dywidendy Dektra i Maxcom

Dektra, notowany na NewConnect producent materiałów izolacyjnych o bardzo niskiej kapitalizacji (10 mln zł), wypłacała praktycznie cały zysk w formie dywidendy. Jej stopa dywidend przez wiele lat przekraczała 10% brutto. Minusem była niska płynność i niestabilność cen akcji. Po dobrym IV kwartale 2020 roku, prognozowano dywidendę w wysokości 0,72 zł na akcję brutto, co dawało około 8,22% brutto.

Maxcom, producent sprzętu telekomunikacyjnego, załapał się do okazji ze względu na historię, ale jego wyniki były niepewne. Kapitalizacja spadła poniżej 40 mln zł. Prognoza dywidendy była trudna do oszacowania, z umiarkowaną pewnością wypłaty i prognozowaną kwotą 0,50 zł na akcję brutto. Wyniki za 2020 rok miały być opublikowane 30 kwietnia 2021 roku.

Dywidendy Euro-Tax i IMC

Euro-Tax (ETX), kolejna mała spółka z NewConnect, zajmowała się rozliczeniami podatkowymi emigrantów. Była dywidendową potęgą, ale jej potencjał spadł przez znaczny spadek rentowności w ostatnich latach. Na początku marca 2021 roku ETX opublikowała już wyniki za 2020 rok, co znacznie obniżyło szanse na wysoką dywidendę. Prognozowano 0,10 zł na akcję brutto, z niską pewnością wypłaty. Istniała obawa, że zarząd przeznaczy zysk na kapitał rezerwowy.

IMC, luksemburska spółka rolna działająca na Ukrainie, wypłacała dywidendy od 4 lat, ale ich wysokość była niestabilna. Na początku marca 2021 roku przewidywanie zysku za 2020 rok było trudne, ponieważ dostępnych było tylko 3 kwartały. Prognozowano dywidendę 0,22 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty. Inwestorzy musieli pamiętać, że jest to spółka ukraińska z krótką historią polityki dywidendowej.

Dywidendy Echo i Develia

Echo Investment, polski deweloper, płacił dywidendy nieprzerwanie od pięciu lat, przeznaczając około 68% zysku netto na ten cel. Prognoza dywidendy to 0,35 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty. Raport roczny za 2020 rok miał być opublikowany 30 marca 2021 roku.

Develia (dawniej LC Corp), mniejsza spółka deweloperska, mogła skończyć 2020 rok na minusie, co stawiało jej dywidendę pod znakiem zapytania. Prognozowano dywidendę 0,05 zł na akcję brutto z umiarkowaną pewnością wypłaty. O wszystkim miały przesądzić wyniki za IV kwartał 2020 roku (raport 23 marca 2021).

Dywidendy Grupo Santander i Talex

Grupo Santander, spółka matka Santander Bank Polska, wypłaciła dywidendę z zysku na 2019 rok jako zagraniczny bank. Jednak z uwagi na stratę netto w ostatnich 4 kwartałach prognozowano bardzo niską dywidendę (0,10 zł na akcję brutto) z niską pewnością wypłaty w 2021 roku.

Talex, spółka informatyczna, charakteryzowała się małą kapitalizacją i niską płynnością. Pod względem dynamiki przychodów i zysków wyglądała na spółkę raczej gasnącą. Niewątpliwą zaletą była stabilna polityka dywidendowa (65-70% zysku netto). Prognozowano dywidendę 0,20 zł na akcję brutto z umiarkowaną pewnością wypłaty.

Dywidendowe dzikie karty – niespodzianki i ciekawe przypadki z GPW

Ta kategoria obejmuje spółki, które w poprzednich analizach nie zmieściły się do żadnej z wcześniejszych kategorii, ale miały wysoki potencjał dywidendowy. Co ciekawe, na początku marca 2021 roku jedna z nich wzrosła o 122% w ciągu zaledwie pięciu miesięcy.

Dywidenda ASBISc Enterprises w 2021 roku

ASBISc Enterprises, cypryjski koncern dystrybuujący sprzęt Apple, imponująco powiększał przychody i zyski. Pomimo rosnących dywidend, polityka dywidendowa firmy nie była stabilna, a szybko rosnąca cena akcji (z około 3 zł do prawie 12 zł w ciągu roku) sprawiała, że potencjalna dywidenda była mniej atrakcyjna niż historycznie. Prognozowana dywidenda to 0,35 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty.

Dywidenda Dom Development w 2021 roku

Dom Development, deweloper z długą historią na GPW, od dawna płacił dywidendy z niesamowicie solidną polityką. Spółka opublikowała już wyniki za cały 2020 rok. Prognozowano dywidendę 5,00 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty, co miało być jedną z najwyższych stóp dywidendy w całym zestawieniu. Mimo to, ze względu na niepewną przyszłość branży deweloperskiej i 10-letnie maksima kursu, zalecano ostrożność.

Dywidenda Lena Lighting w 2021 roku

Lena Lighting, producent oświetlenia, od lat była uznawana za dobry zakup do portfela dywidendowego ze względu na stabilność przychodów i zysków. Na początku marca 2021 roku odnotowano jednak nieuzasadniony wzrost ceny akcji. Prognozowano dywidendę 0,35 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty, co mogło dać nawet do 7% brutto. Prawdziwą okazją Lena bywała jednak, gdy notowana była bliżej 3 zł za akcję.

Dywidenda Grupy Apator w 2021 roku

Grupa Apator, toruński koncern zajmujący się urządzeniami pomiarowymi, wypłacał stabilne dywidendy, choć brakowało jej dynamiki wzrostu przychodów i zysków. Spółka podała już wyniki za 2020 rok. Prognozowano dywidendę 0,80 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty. Apator wyglądał na jedną z najsolidniejszych spółek dla defensywnego inwestora.

Dywidenda GPW SA (Giełdy) w 2021 roku

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW SA) była jedną z najsolidniejszych dywidendówek w zestawieniu, wypłacając od 60% do 85% zysku netto. Choć nie należała do spółek wzrostowych, a jej wyniki były w niewielkiej stagnacji, to stabilność wypłat była dużą zaletą. Prognozowano dywidendę w przedziale 2,50-3,00 zł na akcję brutto z wysoką pewnością wypłaty. Warto jednak pamiętać o tym, że największym akcjonariuszem jest Skarb Państwa.

Niezależnie od tego, czy interesują Cię „dywidendowi arystokraci”, „dywidendowe okazje” czy „dzikie karty”, zawsze miej na uwadze, że każda prognoza jest jedynie szacunkiem, a rynek potrafi zaskoczyć. Kluczem do sukcesu jest dokładna analiza finansowa i zrozumienie specyfiki każdej spółki, zanim zdecydujesz się na zainwestowanie swoich środków. Pamiętaj też o odliczeniu podatku Belki, aby dokładnie wiedzieć, ile dywidendy na rękę realnie zasili Twój portfel. Rynek jest dynamiczny, ale cierpliwy i dobrze poinformowany inwestor zawsze znajdzie na nim coś dla siebie.